一、我国上市公司并购绩效的实证研究(论文文献综述)
荆斐然[1](2021)在《对赌协议、公司并购与上市公司业绩研究》文中研究说明公司并购已成为当下公司实现战略发展目标、扩大生产经营规模的重要方式之一。然而在公司并购过程中,融资方可能存在为获取投资,提高公司估值而刻意隐瞒部分企业信息的行为,使并购难度增加、绩效下降。对赌协议可以被看作为一种估值调整机制,将其引入并购中可以有效缓和这些矛盾和问题,保护投资者和并购方的利益,同时还可以激励标的公司努力实现对赌目标促进业绩增长。目前对赌协议已被广泛应用于我国上市公司并购重组活动中,成为一项重要的附加条款。基于此背景,文章主要探究了在上市公司并购重组活动中,并购双方签订对赌协议对并购发生时和对赌期结束后公司业绩的影响,同时还探讨了不同的承诺条款与对赌成败之间的关系。研究发现:(1)公司通过并购活动进行资源整合和业务拓展,可以获得其带来的经济效益,实现经营效率提升和业绩增长。而在公司并购中引入对赌协议可以有效帮助上市公司降低并购中的不确定性,获得更好的并购效果和业绩提升。(2)高业绩承诺增长率可能会超过标的公司实际能力,进而降低其达标的概率,增加并购不确定性;就补偿方式而言,股权补偿较现金补偿来说对标的管理层的约束作用更明显,在业绩对赌过程中发挥的对并购方的保护效用更好;与单项补偿相比,双向补偿中的并购方将在对赌成功时给予承诺方一定奖励,从而产生更加明显的激励效果,业绩完成率也更高;文章还发现标的公司在对赌后期对承诺业绩的完成效果较前期明显变差,可能是因为即使公司盈利能力不及预期,但在对赌前期标的管理层可以通过盈余管理等手段对当期公司财务数据进行调整,而后期这一操作难度加大,导致公司出现在承诺后期阶段业绩变差的现象。(3)标的公司为了获得更高的估值溢价通常会许诺较高的业绩目标,为达成业绩要求,管理层很可能会放弃公司长期发展,出现短视行为,从而影响公司在对赌期结束后的表现。实证检验结果表明,对赌期结束前后上市公司业绩变化确实存在差异,对赌完成后的业绩表现较之前出现恶化,并购带来的绩效持续性较差。最后文章分别针对上市公司和监管两方提出了相应建议。
练丽潇[2](2021)在《成本粘性对企业并购绩效的影响研究 ——基于沪深A股上市公司的经验证据》文中认为近年来,我国经济正处于结构调整的转型阶段,加上激烈的市场竞争环境,企业利润的提升空间大幅度降低,为此各上市公司纷纷开始寻找新的发展空间和利润增长点。一方面,企业通过并购来扩大规模,实现转型提高竞争力;另一方面,对成本的有效管理是企业关注的焦点,成本粘性产生的经济后果也逐渐被人们认识。企业选择并购扩大规模实现转型,为管理者增加自身利益提供了机会。在并购的过程中会产生大量的资源,管理者对这些资源拥有较大的支配权,做出的成本管理决策会直接影响企业的资源配比情况。基于自利行为动机和帝国构建,管理者倾向于保留更多的资源,由此促使成本粘性的产生。成本粘性的产生意味着企业资源配置效率较低,难以及时应对市场变化,进而可能会对企业并购绩效产生影响。股权集中度是公司治理机制的重要组成元素,企业的股权集中度越高,越能对管理者进行监督,抑制管理者的自利行为。产品市场竞争作为一种外部治理机制,当市场竞争越激烈、不对称信息就越少时,能够使股东对管理者进行监督,抑制管理者的自利行为。将管理者成本管理行为与企业并购绩效在同一框架下进行研究,有利于帮助企业认识管理者成本管理决策对并购绩效产生的影响。从内外部治理机制角度出发引入股权集中度和产品市场竞争,可以较为全面的分析治理机制在企业并购活动中发挥的积极作用,对于优化成本管理决策、避免企业盲目并购具有重要的理论和现实意义。本文通过对相关文献进行回顾和梳理,从理论上探究成本粘性与企业并购绩效之间的相关关系,然后采用2004-2019年沪深A股上市公司并购交易事件为样本,借助Weiss(2010)模型对成本粘性进行测算,实证分析二者之间的相关关系,并进一步研究了股权集中度和产品市场竞争在二者关系中的调节效应。此外,本文还对研究结果进行了稳健性检验。本文得出的结论有:第一,成本粘性与企业并购绩效呈显着负相关关系。即企业成本粘性越大,并购绩效越差。第二,股权集中度和产品市场竞争作为调节变量,能够降低成本粘性对企业并购绩效的负向影响。股权集中度作为内部公司治理机制在一定程度上能够缓解成本粘性对企业并购绩效的负向影响,股权集中度越高,调节作用越强。同样,产品市场竞争作为外部治理机制也发挥了正向调节作用,产品市场竞争程度越高,调节作用越强。第三,制造业企业中,成本粘性与企业并购绩效呈显着负相关关系。本文的创新点在于:第一,丰富了成本粘性经济后果领域的文献。从企业并购过程中管理者的行为决策视角出发,研究成本粘性对企业并购绩效产生的消极作用,丰富了成本粘性经济后果领域的研究,有利于企业股东和管理者认清成本粘性在并购活动中所产生的作用,以帮助企业改善成本管理方案,提高决策效率。第二,从内部治理和外部治理两个角度探究了治理机制在成本粘性与企业并购绩效之间的正向调节作用。本文将内外部治理机制与成本粘性和企业并购绩效综合到一起研究,更全面的分析了治理机制对企业成本粘性的约束作用,有利于企业发展和完善治理机制,降低成本粘性提升并购绩效。
傅福龙[3](2020)在《并购支付方式对科技公司并购绩效的影响研究 ——以华为产业链相关上市公司为例》文中指出邓小平提出“科技是第一生产力”,后来国家提出“科教兴国”,科技一直受到国家和政府的高度重视。改革开放四十多年来,我国的科技公司在做大做强的同时,也有很多科技公司走向了海外,而并购是科技公司做大做强的一个有效途径。回顾一些大公司的发展历程,都有并购交易活动伴随着其发展,几乎没有企业在做大做强的过程中是没有发生过并购交易活动的。随着我国的资本市场越来越趋向于成熟,上市公司并购的支付方式也越来越多样化。所以,研究科技公司不同的并购支付方式对并购绩效的影响,有助于科技公司根据自身情况选择合适的并购支付方式和制定合适的并购策略,同时有助于为监管者和政府提供重要的公司并购绩效参考。本文从并购交易环节中的并购支付角度来研究不同的并购支付方式下,科技公司在并购前后的绩效变化,采用定性研究和定量研究相结合的方法对并购绩效和并购支付方式进行了分析。实证研究部分本文采用了财务研究法,以2014年和2015年,A股中华为产业链发生并购交易活动的科技公司为研究样本,并采用并购当年和并购前后两年共五年的一系列财务指标,运用因子分析法分析比较了现金支付、股票支付和混合支付三种支付方式下,科技公司并购前后的综合绩效变化。为了使研究结果更加准确,本文后面使用了回归分析法作为补充研究。并得出如下结论,现金支付对科技公司并购后的绩效有一个明显的提升,股票支付在并购当年跟并购后一年有负的影响,这种负的影响到并购后两年才有所改善,混合支付在并购当年跟并购后一年有比较小的正的影响,但到了并购后两年,对并购绩效反而开始有负的影响。最后在实证分析的基础上,综合学术界理论研究的结果,为科技公司提高并购绩效和推动科技产业的发展提供了富有针对性的建议。
王稳凯[4](2020)在《证券交易所问询函对企业并购绩效的影响研究》文中认为近些年来,进行并购重组的公司越来越多,监管政策的支持尤为重要。对于A股上市公司来说,在停牌前重组内容信息是保密的,停牌后发布的公告包含了此次应披露的全部信息。但是由于我国资本市场并不是完全有效的,为了资本市场有序运行,加强信息披露质量,完善外部治理,交易所自2014年底开始发放问询函,对上市公司各种事项进行问询。本文以2015年1月到2018年12月深圳证券交易所上市公司完成的475次重大资产重组事件为研究对象,采用事件研究法和回归模型对并购绩效进行回归分析。研究得出以下结论:发生重大资产重组的企业,收到问询函后长短期绩效都有所降低。短期时间内投资者由于关注度有限,在企业收到问询函后会降低对企业的信任度,因此收函会对企业的短期绩效产生负向影响,同时问询函的信息含量也会影响企业的并购绩效,交易所问询函问得越详细,透露的问题越多,市场的负向反应也就越大。长期来看,收到问询函的企业可能会传递出代理问题严重或者存在公司治理风险,长期并购绩效也有所下降,起到了风险警示作用。信息不对称程度更高的企业在收到问询时对绩效的影响更大。基于以上研究内容,本文提出以下建议:我国的证券监管机构应该采取更严格的监管措施来避免并购前期信息的泄露。交易所与证监会应该统筹协作,以便完善目前的监管体系,提高证券交易所的执法地位和监管作用。同时交易所对上市公司并公告应该保持持续关注,让投资者对上市公司披露的信息保持信心。对于并购中的公司解释信息不清的可以多次问询,提高公司的信息披露质量。
郭秋彤[5](2020)在《大股东与股权投资机构参与配套融资是否会提高公司并购绩效?》文中指出随着我国产业转型升级的推进和金融市场的进一步完善,越来越多的企业通过并购实现结构调整和资源配置。证监会在2011年8月发布了《关于修改上市公司重大资产重组与配套融资相关规定的决定》,支持上市公司的重大资产重组与配套融资同步进行,明确了上市公司发行股份购买资产可以同时通过定向增发募集部分配套资金。在并购活动中,公司的股权结构及股东背景对于实现积极的并购绩效十分重要。作为公司所有者的股东拥有关于公司并购交易的最终决定权,股东的持股比例及其身份属性直接对公司并购的数量和质量产生作用。与此同时,并购市场的蓬勃发展呈现出很多不同以往的特点,其中一个引人注目的特点是股权投资机构愈发活跃于并购市场当中。作为专业的机构投资者,股权投资机构具备认证功效和监督功效,其投资的企业通常优质且盈利能力强,此外股权投资机构作为上市公司的股东中能够发挥积极的治理作用,有助于提高公司的并购绩效。随着我国股权投资市场的快速发展和股权投资机构的不断增加,股权投资机构持股上市公司的现象愈发普遍,很多并购事件都与其有关。在此背景下,作为公司控制权的所有者和重要参与者的大股东和股权投资机构参与配套融资会对上市公司的并购绩效产生怎样的影响是一个具有现实意义的研究问题。因此本文从大股东和股权投资机构这个切入点来分析其对并购绩效产生的影响,对完善公司治理结构,提高公司的并购绩效具有重要的现实意义。本文在梳理和总结国内外相关文献的基础上,阐述了大股东、股权投资机构和并购绩效的相关理论,在理论支持的基础上分析了大股东、股权投资机构对上市公司并购绩效的影响机制并为实证部分的研究做了假设;实证部分中,选取2013-2018年我国A股上市公司通过配套融资方式进行的506起并购事件作为研究样本,以每股收益EPS作为衡量绩效的指标,运用多元回归分析后得到结论:(1)大股东参与配套融资的并购短期绩效相对较低;(2)股权投资机构参与配套融资对并购绩效没有显着影响;(3)大股东较强的控制权能够对并购绩效产生正向影响。基于上述结论,本文提出以下建议:(1)政府应该合理引导和支持企业的并购行为,继续推进产业转型升级,为企业提供有效的政策支持,简化并购审批程序;(2)监管部门应当规范股权投资市场,完善监督管理体系,充分发挥股权投资机构的积极治理作用;(3)加强投资者教育,加强对中小投资者的利益保护,帮助中小投资者了解到上市公司大股东行为的动机及其可能的后果。
潘佳辉[6](2020)在《中国上市公司并购战略聚类与并购绩效研究》文中研究表明在经济增速趋缓、中美贸易摩擦、行业周期下行、新冠肺炎疫情等风险叠加下,企业结构调整,转型升级的任务较以往更为迫切。并购重组作为资本市场服务实体经济和优化资源配置的重要途径,在助推我国企业加速转型升级、增强抵御风险能力、实现创新型高质量发展等方面发挥着重要作用,中国并购市场正处于高速发展阶段。因此,对上市公司过去的并购事件进行研究是非常有必要的,将为上市公司在并购前进行战略规划提供借鉴作用,提高上市公司并购成功率。本文选择2013-2015年发生在中国A股市场的267个上市公司并购事件作为研究样本。在对并购战略聚类研究上,采用人工神经网络方法中的自组织特征映射模型选取财务特征维度和非财务特征维度两个维度共计24个输入指标对中国上市公司的并购战略进行聚类,并对聚类结果进行了解读。在聚类研究的基础上,本文运用DEA-Malmquist模型对中国上市公司的并购绩效进行了实证测算,从技术进步、管理水平、规模效率等角度深入分析并购绩效的动态变化,并按不同并购战略进行综合绩效评价。主要结论有:一、无论是从短期还是长期来看,并购没有带来正向的并购绩效,且短期并购绩效优于长期并购绩效,仅有20.22%的样本公司年均全要素生产率得到提高,样本公司全要素生产率的下降主要源于并购后纯技术效率和规模效率的下降,并购行为从整体上提高了样本公司的技术水平,年均提高约0.5%,但样本公司的长期创新能力没有得到提高;二、租赁和商业服务业样本公司在并购后获得了最优的并购绩效水平,非制造业的并购绩效优于制造业的并购绩效;三、基于四类并购战略下的样本公司在并购后总体上均实现了技术上的进步,但资源配置效率更大幅度的损失降低了这些样本公司的全要素生产率,其中均衡发展型横向并购战略下的样本公司取得了相对最优的并购绩效。市场扩张型多元化并购战略下的样本公司在并购后获得了四类并购战略中最优的综合技术效率指数,而执行潜力获取型纵向并购战略的样本公司在并购后综合技术效率指数最低。横向并购战略下的样本公司在并购完成后技术进步程度优于多元化并购战略下和垂直并购战略下的样本公司。
许慧[7](2020)在《政府引导与企业海外并购绩效 ——基于中国上市公司数据的实证研究》文中指出全球经济逐渐回冷、平稳,各国经济发展速度逐渐变缓,对外贸易需求逐渐减少,我国经济和产业结构步入调整阶段,并购成为很多企业进行产业调整的主要方式。21世纪以来,我国相继提出了“走出去”战略和“一带一路”倡议,积极拓展对外合作,借助优质型和高技术水平外商平台,促进我国企业海外经营和海外并购行为的产生。我国政府在保证市场平稳运行的同时,也会通过相关的政策体系引导我国企业的发展方向,因此企业在海外并购的过程中或多或少都会受到来自政府方面的影响。一方面企业可以通过政府获得包括金融支持、税收优惠、风险保障等在内的各项并购政策,降低其融资成本以及海外并购风险。另一方面,政府对企业并购活动的引导可能是为了推动当地经济的发展,维持社会稳定,保持就业水平等政治目标,而非企业自身的利益发展。再者,拥有政治关联度的企业容易产生“寻租”问题,影响资源的优化配置,增加企业的并购成本。因此研究政府引导与海外并购绩效之间的关系以及拥有政治关联的企业是否会影响该地区的外部环境对企业的影响,完善我国现有的海外并购政策体系,促进政府适度地为我国企业转型升级服务具有重要的意义。根据对文献的梳理可以发现我国对海外并购绩效的研究大部分为短期并购绩效的研究,而企业的长远发展才能决定该企业是否因并购获得了企业利益,因此依据并购绩效理论分别运用事件研究法评估短期并购绩效,因子分析法评估长期绩效。然后根据政府引导理论,运用logistic回归的方法对政府引导与企业海外并购的短期、长期绩效进行实证分析,并引入政治关联度与政府引导做交叉变量,从而得出一:政府引导对企业的海外并购绩效有何种影响;二:政治关联是否会影响政府引导的这一影响以及是如何影响的。研究发现,政府引导与企业短期并购绩效呈现负相关关系,与长期并购绩效却呈现正相关关系,这说明对于海外并购来说,政府的政策引导存在正向作用,可以帮助其规避很多的政治风险,提供海外并购政策的支持,这也表明在“一带一路”倡议背景下,在我国市场经济的体制下,政府可以运用政策引导企业海外并购的大方向,避免其因信息不对称、政治风险等问题带来的并购损失;此外,只有政府引导对短期绩效的影响受到政治关联度的影响,即政府引导程度一定的情况下,政治关联度越高的企业,其海外并购绩效越好;这可能是因为对于企业的短期绩效来说,拥有政治关联的企业可以利用自身的关系提前做好并购准备,使得企业的并购项目更加符合国家引导的海外并购项目,从而在短期内获得企业并购所需的资金,降低海外并购短期内资金缺失的问题等。最后,本文通过总结实证分析的结果,从企业、政府、政策措施三个方面出发,对我国进行海外并购的企业以及政府之间存在的相关问题提出了具体建议。与此同时,针对本文研究中存在的不足提出了一些改进措施,为以后相关并购论文的研究提出了思路和方法。
戴伟[8](2020)在《我国医药行业上市公司并购绩效分析》文中研究指明医药行业对国计民生至关重要,是我国着力发展的产业之一。随着我国资本市场的不断完善,医药行业的并购活动也日益增多。主并企业通过并购是否带来了企业绩效的变化,并购后的企业绩效是否提高,如何改善?这些问题都值得探讨。本文通过收集医药上市公司的实际数据,构建指标评价体系,实证得出并购活动前后行业综合绩效;并使用多元回归进行假设影响因素的拟合,得出结论,给出建议。全文行文总共有六个部分。首先,绪论部分简单概述了文章的研究背景、意义,并罗列了国内外文献,进而提出了本文的研究方法和创新点。其次,文章概述了并购的相关理论,罗列了部分常见的并购绩效评价方法。接着,本文对中国医药行业的发展现状、中国医药行业上市公司并购的现状和基本特征进行了阐述。紧接着,本文运用因子分析法实证分析了医药企业并购前二年至并购后三年的绩效变化状况,得出医药企业并购绩效是在并购当年是明显提高的,后三年呈现出先降后升趋势的结论。之后,本文进一步运用多元回归分析法实证研究了医药企业并购绩效的影响因素,结果表明,对医药企业并购绩效有正向影响的因素有:流通股比例、交易相对规模;负向影响的因素有:现金支付;资产规模在短期内对并购绩效有负向影响而长期内呈现正相关。最后,本文根据上述结论,提出了针对性的政策建议,推动医药行业企业在产业集群化的背景下更好的提高自身并购绩效。
靳二琳[9](2020)在《我国互联网企业并购绩效分析》文中指出随着我国经济的飞速发展,互联网行业也在日益壮大愈发成熟,截止到2019年8月30日中国互联网信息中心(CNNIC)发布的消息,我国的网民用户规模已经达到8.54亿,互联网的普及率达到了61.2%。互联网企业也在逐渐成为我国经济的重要支柱,众多企业也不再单单局限于单一的业务,而是利用并购的方式来提高企业的发展速度,与此同时企业的知名度和占据市场的规模也得到提高。近年来,中国的互联网企业的并购数量在迅速增长,并且并购的金额也越来越庞大,那么并购能否对企业的绩效问题有实质性的帮助就成为了我们需要关注的问题。我国对于并购绩效问题的研究已经比较成熟了,特别是对于单个企业并购,对于互联网整个行业的研究还是比较稀少的。本文首先阐述了企业并购的背景和采用的因子研究法、文献研究法以及财务指标分析法,进而对并购的相关理论知识以及国内外相关的文献进行了介绍,其次结合互联网企业的特点对横向、纵向、混合三种并购类型下的并购动因进行了分析,并提出目前我国互联网企业并购中存在的以下问题:被并购企业的价值评估困难,并购多元化导致整合困难,战略目标与发展产生了冲突以及并购的竞争日趋激烈。然后运用因子分析法对选取的2015年发生并购的59家公司样本进行研究,采用不同的财务数据指标分析2014-2018年样本公司的并购绩效,运用因子分析法构建评价函数,从不同并购类型上分析并购企业前后五年的绩效变化情况。本研究的结论是总体上并购对于互联网绩效的变化具有良好的促进作用,横向并购绩效和纵向并购绩效都是在并购后的第一年先下降再上升,但相比下来,横向并购上升的幅度更大,为企业绩效带来了更高的提升。混合并购绩效是在并购后三年的综合绩效评分低于并购前一年,不利于企业的长期发展。最后为互联网企业并购绩效提出建议,正确评估动因带给互联网企业并购绩效的影响,进而探索整个行业的发展。
张晋[10](2020)在《业绩承诺、补偿形式与上市公司并购绩效的实证研究》文中研究指明并购重组有横向并购和纵向并购重组两种方式,公司通过并购方式整合被并购公司的资源,保持自身竞争力优势的重要手段。随着资本市场的逐渐繁荣,并购方式越来越多地出现在资本市场中,但实际上,对于上市公司中小股东而言,信息不对称可能影响中小股东对并购看法,甚至市场上很多并购重组只是为了满足某些利益者套现,故而严重影响了资本市场并购的声誉,股价和长期业绩也深受其影响,并购重组的信息披露完整性有利于帮助资本市场中小股东更好地判断并购重组情况。本文在详细分析相关文献的基础上采用实证分析研究方法,选取了2012-2016年沪深两市A股上市公司发生重大资产重组事件作为研究对象,经剔除后共得到885个研究样本,从样本数据角度对业绩承诺及其不同补偿形式对并购绩效的影响进行分析,并深层次地分析了其作用机制,主要研究内容包括导论、概念界定与文献述评、实证结果和分析和结论、建议与展望。本文的主要研究结论是:第一,承诺协议的公告效应可以获得并购重组公告日前后能够获得正累计超额收益率;第二,双向业绩承诺相较于单向业绩承诺会更加显着地提升上市公司长短期并购绩效;第三,相比于现金支付,股份支付提升长短期重组绩效效果更加显着。该结论为潜在市场关注者在并购活动预测方面提供了实证支撑。最后从公司、市场监督管理部门等角度提出了优化建议,对上市公司实施并购重组交易过程具有实践指导意义。
二、我国上市公司并购绩效的实证研究(论文开题报告)
(1)论文研究背景及目的
此处内容要求:
首先简单简介论文所研究问题的基本概念和背景,再而简单明了地指出论文所要研究解决的具体问题,并提出你的论文准备的观点或解决方法。
写法范例:
本文主要提出一款精简64位RISC处理器存储管理单元结构并详细分析其设计过程。在该MMU结构中,TLB采用叁个分离的TLB,TLB采用基于内容查找的相联存储器并行查找,支持粗粒度为64KB和细粒度为4KB两种页面大小,采用多级分层页表结构映射地址空间,并详细论述了四级页表转换过程,TLB结构组织等。该MMU结构将作为该处理器存储系统实现的一个重要组成部分。
(2)本文研究方法
调查法:该方法是有目的、有系统的搜集有关研究对象的具体信息。
观察法:用自己的感官和辅助工具直接观察研究对象从而得到有关信息。
实验法:通过主支变革、控制研究对象来发现与确认事物间的因果关系。
文献研究法:通过调查文献来获得资料,从而全面的、正确的了解掌握研究方法。
实证研究法:依据现有的科学理论和实践的需要提出设计。
定性分析法:对研究对象进行“质”的方面的研究,这个方法需要计算的数据较少。
定量分析法:通过具体的数字,使人们对研究对象的认识进一步精确化。
跨学科研究法:运用多学科的理论、方法和成果从整体上对某一课题进行研究。
功能分析法:这是社会科学用来分析社会现象的一种方法,从某一功能出发研究多个方面的影响。
模拟法:通过创设一个与原型相似的模型来间接研究原型某种特性的一种形容方法。
三、我国上市公司并购绩效的实证研究(论文提纲范文)
(1)对赌协议、公司并购与上市公司业绩研究(论文提纲范文)
致谢 |
摘要 |
abstract |
1 引言 |
1.1 研究背景和意义 |
1.2 问题提出 |
1.3 内容和研究方法 |
1.4 论文框架结构 |
1.5 主要创新点 |
2 文献综述 |
2.1 相关理论基础 |
2.1.1 公司并购理论基础 |
2.1.2 对赌协议理论基础 |
2.2 国外文献综述 |
2.2.1 公司并购绩效研究 |
2.2.2 对赌协议效果研究 |
2.3 国内文献综述 |
2.3.1 公司并购绩效研究 |
2.3.2 对赌协议效果研究 |
2.4 文献述评 |
3 理论分析与模型构建 |
3.1 对赌协议与并购绩效 |
3.1.1 并购重组与公司业绩 |
3.1.2 对赌协议影响公司并购绩效的理论分析 |
3.2 条款特征与对赌结果 |
3.2.1 业绩承诺增长率 |
3.2.2 补偿类型 |
3.2.3 补偿方向 |
3.2.4 对赌期数 |
3.3 对赌结束后上市公司业绩增长的持续性分析 |
3.4 对赌协议研究变量选择 |
3.5 对赌协议模型构建 |
3.5.1 对赌协议对公司并购业绩影响的模型构建 |
3.5.2 业绩承诺条款对对赌结果影响的模型构建 |
3.5.3 对赌期结束前后公司业绩变动的模型构建 |
4 实证分析 |
4.1 公司并购与对赌协议的样本选择与数据来源 |
4.1.1 并购事件样本选择与数据来源 |
4.1.2 业绩承诺条款样本选择与数据来源 |
4.1.3 对赌期结束前后上市公司样本选择与数据来源 |
4.2 公司并购与对赌协议样本的描述性统计与相关分析 |
4.2.1 并购事件样本的描述性统计与相关分析 |
4.2.2 业绩承诺条款样本的描述性统计与相关分析 |
4.2.3 对赌期结束前后上市公司样本的描述性统计与相关分析 |
4.3 公司并购与对赌协议实证分析结果 |
4.3.1 对赌协议与企业并购绩效的实证分析结果 |
4.3.2 业绩承诺条款与对赌成败的实证分析结果 |
4.3.3 对赌期结束前后上市公司业绩变化的实证分析结果 |
4.4 稳健性检验 |
4.4.1 假设1 回归分析的稳健性检验 |
4.4.2 假设2 回归分析的稳健性检验 |
4.4.3 假设3 回归分析的稳健性检验 |
5 结论与展望 |
5.1 结论 |
5.2 相关建议 |
5.3 研究不足与展望 |
参考文献 |
(2)成本粘性对企业并购绩效的影响研究 ——基于沪深A股上市公司的经验证据(论文提纲范文)
摘要 |
Abstract |
第1章 绪论 |
1.1 研究背景及意义 |
1.1.1 研究背景 |
1.1.2 研究意义 |
1.2 概念界定 |
1.2.1 成本粘性 |
1.2.2 企业并购绩效 |
1.2.3 股权集中度 |
1.2.4 产品市场竞争 |
1.3 文献综述 |
1.3.1 关于成本粘性的研究 |
1.3.2 关于企业并购绩效的研究 |
1.3.3 股权集中度、成本粘性与企业并购绩效 |
1.3.4 产品市场竞争、成本粘性与企业并购绩效 |
1.3.5 文献述评 |
1.4 研究思路、方法及内容 |
1.4.1 研究思路 |
1.4.2 研究方法 |
1.4.3 研究内容 |
1.5 创新点 |
第2章 理论基础和研究假设 |
2.1 理论基础 |
2.1.1 委托代理理论 |
2.1.2 不完全契约理论 |
2.1.3 机会主义理论 |
2.1.4 公司治理理论 |
2.2 研究假设 |
2.2.1 成本粘性对企业并购绩效的影响 |
2.2.2 股权集中度的调节作用 |
2.2.3 产品市场竞争的调节作用 |
2.3 本章小结 |
第3章 研究设计 |
3.1 样本选择与数据来源 |
3.2 变量衡量 |
3.2.1 被解释变量 |
3.2.2 解释变量 |
3.2.3 调节变量 |
3.2.4 控制变量 |
3.3 模型的构建 |
3.4 本章小结 |
第4章 实证研究 |
4.1 描述性统计 |
4.2 相关性分析 |
4.3 回归结果与分析 |
4.4 稳健性检验 |
4.4.1 替代被解释变量 |
4.4.2 会计准则变化对结果的影响 |
4.4.3 多重聚类 |
4.5 进一步分析 |
4.6 本章小结 |
第5章 研究结论及未来展望 |
5.1 研究结论 |
5.2 相关建议 |
5.2.1 企业层面 |
5.2.2 政府层面 |
5.2.3 管理者层面 |
5.3 研究局限 |
5.4 未来展望 |
参考文献 |
致谢 |
(3)并购支付方式对科技公司并购绩效的影响研究 ——以华为产业链相关上市公司为例(论文提纲范文)
致谢 |
摘要 |
abstract |
1 绪论 |
1.1 研究背景及意义 |
1.1.1 研究背景 |
1.1.2 研究意义 |
1.2 主要的概念界定 |
1.2.1 并购的界定 |
1.2.2 科技公司的界定 |
1.2.3 并购支付方式的界定 |
1.2.4 并购绩效的界定 |
1.3 研究内容和方法 |
1.3.1 研究内容 |
1.3.2 研究方法 |
1.4 创新点与不足 |
2 文献综述 |
2.1 并购绩效研究 |
2.1.1 国外相关研究 |
2.1.2 国内相关研究 |
2.2 并购支付方式与并购绩效的研究 |
2.2.1 国外相关研究 |
2.2.2 国内相关研究 |
2.3 文献述评 |
3 并购支付方式选择对并购绩效影响的理论分析 |
3.1 基于信号传递的理论分析 |
3.2 基于公司控制权的理论分析 |
3.3 基于自由现金流假说的理论分析 |
3.4 本文的研究假设 |
4 并购支付方式对并购绩效影响的实证研究 |
4.1 实证研究设计 |
4.1.1 实证研究方法的选择 |
4.1.2 并购绩效的评价指标 |
4.1.3 样本的选取 |
4.2 基于因子分析法的绩效研究过程 |
4.2.1 因子分析法的相关性检验 |
4.2.2 实证研究的数据处理过程 |
4.2.3 因子分析法的结果分析 |
4.3 回归分析法补充研究 |
4.3.1 建立回归模型 |
4.3.2 变量相关性检验 |
4.3.3 回归结果分析 |
5 政策建议 |
6 结论与展望 |
6.1 研究结论 |
6.2 展望 |
参考文献 |
附录 |
(4)证券交易所问询函对企业并购绩效的影响研究(论文提纲范文)
致谢 |
摘要 |
ABSTRACT |
1 引言 |
1.1 研究背景及意义 |
1.1.1 研究背景 |
1.1.2 制度背景 |
1.1.3 研究意义 |
1.2 研究方法 |
1.3 研究内容 |
1.4 创新点 |
2 理论基础与文献综述 |
2.1 理论基础 |
2.1.1 委托代理理论 |
2.1.2 信息不对称理论 |
2.1.3 有效市场理论 |
2.2 问询函的研究现状 |
2.2.1 问询函的效应研究 |
2.2.2 问询函对上市公司的影响研究 |
2.2.3 问询函对并购绩效的影响研究 |
2.2.4 问询函研究小结 |
2.3 并购绩效的研究现状 |
2.3.1 并购绩效的计量方法 |
2.3.2 并购绩效的影响因素 |
2.3.3 并购绩效研究小结 |
2.4 文献评述 |
3 理论分析与研究假设 |
3.1 理论分析 |
3.2 研究假设 |
3.2.1 问询函对短期并购绩效的影响 |
3.2.2 问询函对长期并购绩效的影响 |
4 研究设计 |
4.1 样本选择 |
4.2 变量定义 |
4.2.1 被解释变量 |
4.2.2 解释变量 |
4.2.3 控制变量 |
4.3 模型设计 |
5 实证结果分析 |
5.1 描述性统计 |
5.2 相关性检验 |
5.3 实证结果分析 |
5.3.1 问询函对企业并购短期绩效的影响 |
5.3.2 问询函对企业并购长期绩效的影响 |
5.4 稳健性检验 |
5.4.1 倾向得分匹配(PSM) |
5.4.2 更换选择日期的检验结果 |
5.4.3 更换指标选取的检验结果 |
6 结论 |
6.1 研究结论与建议 |
6.1.1 研究结论 |
6.1.2 研究建议 |
6.2 研究不足与展望 |
参考文献 |
作者简历及攻读硕士学位期间取得的研究成果 |
学位论文数据集 |
(5)大股东与股权投资机构参与配套融资是否会提高公司并购绩效?(论文提纲范文)
摘要 |
ABSTRACT |
第一章 绪论 |
1.1 研究背景和意义 |
1.2 研究内容及框架 |
1.3 研究方法 |
1.4 创新点与不足之处 |
第二章 文献综述 |
2.1 并购与企业的价值创造 |
2.2 大股东与并购绩效的关系 |
2.3 股权投资机构与并购绩效的关系 |
2.4 文献综述 |
第三章 并购相关理论 |
3.1 并购动因理论 |
3.2 股权结构理论 |
3.3 股权投资机构功效假说 |
第四章 大股东参与配套融资的并购案例分析 |
4.1 上市公司大股东的资源整合: 如意集团并购远大物产 |
4.2 上市公司战略转型: 升华拜克并购炎龙科技 |
4.3 小结 |
第五章 实证分析 |
5.1 实证假设 |
5.2 样本选取与数据来源 |
5.3 变量选取 |
5.4 实证模型 |
5.5 描述性统计 |
5.6 相关性检验 |
5.7 实证回归结果 |
5.8 稳健性检验 |
第六章 结论 |
6.1 研究结论 |
6.2 政策含义 |
附录 |
参考文献 |
致谢 |
学位论文评阅及答辩情况表 |
(6)中国上市公司并购战略聚类与并购绩效研究(论文提纲范文)
致谢 |
摘要 |
abstract |
1 绪论 |
1.1 研究背景和意义 |
1.1.1 研究背景 |
1.1.2 研究意义 |
1.2 企业并购的概念界定 |
1.2.1 并购战略 |
1.2.2 并购绩效 |
1.3 研究思路和研究框架 |
1.3.1 研究思路 |
1.3.2 研究框架 |
1.4 创新性和不足 |
1.4.1 论文创新点 |
1.4.2 论文不足之处 |
2 文献综述 |
2.1 企业并购动机研究综述 |
2.1.1 协同效应理论 |
2.1.2 代理理论 |
2.1.3 市场势力理论 |
2.1.4 多元化理论 |
2.1.5 其他理论 |
2.2 企业并购绩效研究综述 |
2.2.1 基于事件研究法的绩效综述 |
2.2.2 基于会计研究法的绩效综述 |
2.2.3 基于其他评价方法的绩效综述 |
2.3 并购与绩效的关系研究 |
2.4 文献评述 |
3 企业并购战略和并购绩效评价方法的理论研究 |
3.1 并购战略形成的理论研究 |
3.1.1 并购战略形成的产业组织模型 |
3.1.2 并购战略形成的资源基础模型 |
3.2 DEA-Malmquist模型的理论研究 |
3.2.1 基于DEA方法的理论研究 |
3.2.2 基于Malmquist生产率指数的理论研究 |
3.2.3 DEA-Malmquist模型的构建 |
4 中国上市公司并购战略聚类分析 |
4.1 SOFM模型构建 |
4.2 变量选取与数据预处理 |
4.2.1 输入指标设计 |
4.2.2 数据来源与处理 |
4.3 聚类结果解读 |
5 中国上市公司并购绩效的实证研究 |
5.1 指标设计和数据处理 |
5.1.1 投入产出指标设计 |
5.1.2 数据来源与预处理 |
5.2 上市公司并购绩效的整体分析 |
5.3 不同并购战略的上市公司并购绩效实证分析 |
5.3.1 相对领先型横向并购战略下上市公司并购绩效研究 |
5.3.2 市场扩张型多元化并购战略下上市公司并购绩效研究 |
5.3.3 潜力获取型纵向并购战略下上市公司并购绩效研究 |
5.3.4 均衡发展型横向并购战略下上市公司并购绩效研究 |
5.3.5 案例分析——以闻泰科技为例 |
5.4 本章小结 |
6 结论与展望 |
6.1 研究结论 |
6.2 相关建议 |
6.3 研究展望 |
参考文献 |
(7)政府引导与企业海外并购绩效 ——基于中国上市公司数据的实证研究(论文提纲范文)
中文摘要 |
Abstract |
1 绪论 |
1.1 选题背景与意义 |
1.1.1 选题背景 |
1.1.2 选题目的和研究意义 |
1.2 研究内容和方法 |
1.2.1 研究内容 |
1.2.2 研究思路与方法 |
1.3 相关概念的界定 |
1.3.1 海外并购概念的界定 |
1.3.2 政府引导概念的界定 |
1.3.3 政治关联概念的界定 |
1.4 本文的创新点 |
2 文献综述 |
2.1 海外并购绩效评价方式 |
2.1.1 海外并购绩效的评价方法综述 |
2.1.2 海外并购绩效的影响因素综述 |
2.2 政治关联对企业并购绩效的影响研究 |
2.3 文献评述 |
3 理论分析 |
3.1 并购绩效理论 |
3.1.1 协同效应理论 |
3.1.2 规模经济理论 |
3.1.3 信息与信号理论 |
3.1.4 自大假说理论 |
3.1.5 并购理论综述 |
3.2 政府引导理论 |
3.2.1 并购多元目标论 |
3.2.2 寻租理论 |
3.2.3 政府引导理论综述 |
3.3 政府引导对海外并购绩效影响机理分析 |
3.3.1 政府引导对海外并购绩效影响途径 |
3.3.2 政治关联对政府引导的作用分析 |
3.3.3 政府引导对海外并购绩效机理分析 |
4 我国海外并购政策与并购现状分析 |
4.1 海外并购政策分析 |
4.1.1 海外并购政策的阶段划分 |
4.1.2 海外并购政策的分析 |
4.2 企业.进行海外并购的现状分析 |
4.3 并购政策下政府引导对企业海外并购的影响分析 |
5 我国企业海外并购绩效评价 |
5.1 基于事件研究法的评价结果 |
5.1.1 样本的选取 |
5.1.2 事件研究法 |
5.1.3 基于事件研究法的评价结果 |
5.2 基于因子分析法的评价结果 |
5.2.1 样本的选取 |
5.2.2 指标的选取 |
5.2.3 因子分析法 |
5.2.4 基于因子分析法的评价结果 |
6 政府引导对海外并购绩效的实证分析 |
6.1 研究假设的提出 |
6.2 研究设计 |
6.2.1 变量的选取与说明 |
6.2.2 模型的建立 |
6.3 实证结果分析 |
6.3.1 描述性统计分析 |
6.3.2 相关性检验 |
6.3.3 回归结果分析 |
7 结论与政策建议 |
7.1 主要结论 |
7.2 政策建议 |
7.3 研究不足和未来展望 |
参考文献 |
攻读硕士学位期间公开发表的论文 |
致谢 |
(8)我国医药行业上市公司并购绩效分析(论文提纲范文)
摘要 |
Abstract |
第一章 绪论 |
第一节 选题的背景及意义 |
一、选题背景 |
二、研究意义 |
第二节 国内外相关研究综述 |
一、并购绩效的研究综述 |
二、并购影响因素的研究综述 |
三、文献评述 |
第三节 研究内容和研究方法 |
一、研究内容 |
二、研究方法 |
第四节 可能的创新点和不足 |
一、可能的创新点 |
二、不足 |
第二章 相关理论基础 |
第一节 并购的相关理论基础 |
一、协同效应理论 |
二、交易费用理论 |
三、委托代理理论 |
四、规模经济理论 |
第二节 并购绩效分析方法 |
一、事件研究法 |
二、财务指标分析法 |
三、经济增加值(EVA)分析法 |
第三章 我国医药行业上市公司并购状况剖析 |
第一节 我国医药行业发展现状 |
一、政策环境 |
二、行业状况 |
第二节 我国医药行业上市公司并购发展的基本情况 |
第三节 我国医药行业上市公司并购的主要特征 |
一、并购方式主要为股份收购 |
二、支付方式主要为现金方式 |
第四章 医药行业上市公司并购绩效实证分析 |
第一节 因子分析方法的基本原理 |
一、因子分析方法介绍 |
二、因子分析模型的构建 |
三、因子分析法的计算步骤 |
第二节 指标体系构建及数据说明 |
一、样本选择和数据说明 |
二、指标体系的构建 |
第三节 并购绩效实证分析 |
一、指标的同向化和标准化处理 |
二、KMO和 Bartlett球型检验 |
三、提取公共因子 |
四、计算因子得分 |
第四节 实证结果 |
一、实证结果 |
二、结果分析 |
第五章 医药行业上市公司并购绩效影响因素分析 |
第一节 并购绩效影响因素的研究假设 |
一、支付方式与并购绩效 |
二、流通股比例与并购绩效 |
三、交易相对规模与并购绩效 |
四、资产规模与并购绩效 |
第二节 多元回归分析的实证过程 |
一、变量定义 |
二、模型设定 |
三、实证结果及分析 |
第六章 结论与建议 |
第一节 结论 |
第二节 建议 |
一、采取灵活的支付方式 |
二、交易规模扩大化 |
三、主并企业要加强并购后的整合力度 |
四、政府完善资本市场,强化中介机构职能 |
参考文献 |
附录 |
致谢 |
(9)我国互联网企业并购绩效分析(论文提纲范文)
摘要 |
Abstract |
第1章 绪论 |
1.1 研究背景与意义 |
1.1.1 研究背景 |
1.1.2 研究意义 |
1.2 研究内容和方法 |
1.2.1 研究内容 |
1.2.2 研究方法 |
1.3 国内外研究现状 |
1.3.1 国外相关文献综述 |
1.3.2 国内相关文献综述 |
1.3.3 国内外研究现状述评 |
1.4 创新点与不足之处 |
1.4.1 论文创新点 |
1.4.2 论文不足之处 |
第2章 相关概念和理论概述 |
2.1 相关概念的界定 |
2.1.1 互联网企业 |
2.1.2 并购绩效 |
2.2 企业并购的相关理论 |
2.2.1 协同效应理论 |
2.2.2 代理成本理论 |
2.2.3 规模经济理论 |
2.3 并购绩效的研究方法 |
2.3.1 事件研究法 |
2.3.2 财务指标分析法 |
第3章 我国互联网企业并购的动因及存在问题分析 |
3.1 我国互联网企业并购的动因 |
3.1.1 横向并购:加强市场控制力 |
3.1.2 纵向并购:降低成本且提高资源利用率 |
3.1.3 混合并购:投资多元化降低经营风险 |
3.2 我国互联网企业并购存在的问题 |
3.2.1 被并购企业的价值评估困难 |
3.2.2 并购多元化整合困难 |
3.2.3 战略目标与发展冲突 |
3.2.4 竞争日趋激烈 |
3.3 并购动因与互联网企业并购绩效的关系 |
第4章 互联网企业并购绩效的实证分析 |
4.1 因子分析法 |
4.1.1 判断样本数据是否适合做因子分析 |
4.1.2 提取公因子 |
4.1.3 因子命名 |
4.1.4 计算因子得分函数 |
4.1.5 计算并购各年的综合得分 |
4.2 数据来源与样本选取 |
4.3 并购绩效评价标准的选择 |
4.3.1 盈利能力指标 |
4.3.2 偿债能力指标 |
4.3.3 营运能力指标 |
4.3.4 成长能力指标 |
4.4 互联网企业并购绩效的因子分析 |
4.4.1 样本的效度分析 |
4.4.2 利用主成分法提取公因子 |
4.4.3 公因子命名 |
4.4.4 计算各因子得分 |
4.4.5 计算综合得分 |
4.5 实证结果分析 |
4.5.1 总体均值分析 |
4.5.2 横向并购均值分析 |
4.5.3 纵向并购均值分析 |
4.5.4 混合并购均值分析 |
第5章 提高我国互联网企业并购绩效的建议 |
5.1 合理评估目标企业价值 |
5.2 有效整合并购后的资源 |
5.3 明确企业战略目标与发展方向 |
5.4 加强政府对并购市场的监管 |
第6章 结论与展望 |
6.1 结论 |
6.2 研究展望 |
参考文献 |
附录 |
致谢 |
作者简介 |
攻读硕士学位期间研究成果 |
(10)业绩承诺、补偿形式与上市公司并购绩效的实证研究(论文提纲范文)
摘要 |
abstract |
1 导论 |
1.1 研究背景及意义 |
1.1.1 研究背景 |
1.1.2 研究意义 |
1.2 研究内容与研究方法 |
1.2.1 研究内容 |
1.2.2 研究方法 |
1.3 研究框架与创新 |
1.3.1 研究框架 |
1.3.2 本文创新点 |
2 概念界定与文献述评 |
2.1 概念界定 |
2.1.1 业绩承诺 |
2.1.2 补偿形式 |
2.1.3 并购绩效 |
2.2 业绩承诺、补偿形式影响并购绩效传导机制的文献分析 |
2.2.1 信号示范效应 |
2.2.2 财务协同效应 |
2.2.3 股权价值效应 |
2.2.4 现金流效应 |
2.3 业绩承诺、补偿形式影响并购绩效经济后果的文献分析 |
2.3.1 业绩承诺的正效应 |
2.3.2 业绩承诺的负效应 |
2.3.3 补偿形式对并购绩效的经济影响 |
2.4 对现有研究的评价 |
3 实证研究设计 |
3.1 研究假设 |
3.1.1 业绩承诺对并购重组的影响 |
3.1.2 承诺人不同对并购绩效的影响 |
3.1.3 补偿方式不同对并购绩效的影响 |
3.2 模型设定与变量选择 |
3.2.1 模型设定 |
3.2.2 变量选择 |
3.3 样本选取和数据来源 |
4 实证结果和分析 |
4.1 描述性统计与统计检验 |
4.1.1 描述性统计 |
4.1.2 统计检验 |
4.2 回归结果与经济学分析 |
4.3 稳健性检验 |
4.3.1 短期并购绩效变量的替换 |
4.3.2 长期并购绩效变量的替换 |
5 结论、建议与研究展望 |
5.1 主要研究结论 |
5.2 相关政策建议 |
5.3 未来研究展望与不足 |
参考文献 |
致谢 |
四、我国上市公司并购绩效的实证研究(论文参考文献)
- [1]对赌协议、公司并购与上市公司业绩研究[D]. 荆斐然. 浙江大学, 2021(09)
- [2]成本粘性对企业并购绩效的影响研究 ——基于沪深A股上市公司的经验证据[D]. 练丽潇. 山东财经大学, 2021(12)
- [3]并购支付方式对科技公司并购绩效的影响研究 ——以华为产业链相关上市公司为例[D]. 傅福龙. 浙江大学, 2020(02)
- [4]证券交易所问询函对企业并购绩效的影响研究[D]. 王稳凯. 北京交通大学, 2020(04)
- [5]大股东与股权投资机构参与配套融资是否会提高公司并购绩效?[D]. 郭秋彤. 山东大学, 2020(10)
- [6]中国上市公司并购战略聚类与并购绩效研究[D]. 潘佳辉. 浙江大学, 2020(02)
- [7]政府引导与企业海外并购绩效 ——基于中国上市公司数据的实证研究[D]. 许慧. 苏州大学, 2020(03)
- [8]我国医药行业上市公司并购绩效分析[D]. 戴伟. 西北民族大学, 2020(08)
- [9]我国互联网企业并购绩效分析[D]. 靳二琳. 长春工业大学, 2020(01)
- [10]业绩承诺、补偿形式与上市公司并购绩效的实证研究[D]. 张晋. 江西财经大学, 2020(12)